Свап это что: Что означает понятие «Свап двигателя» в автомобильном мире?

Свап двигателя внедорожников в Санкт-Петербурге

Свап двигателя – это замена двигателя автомобиля на новый, более мощный или аналогичный. Процедура свапа отличается от тюнинга, т.к. не относится к работам по модернизации двигателя, а лишь его замене.

Свап может преследовать цель повышения экономичности автомобиля за счет замены старого, более «прожорливого», на новый. Естественно, что установка нового двигателя – не простая процедура, даже если двигатель уже устанавливался на подобные модели авто. Самый сложный момент при свапе – это состыковка мотора с КПП, также сложность представляет сращивание проводки, равно как и усовершенствование крепежей.

Внедорожник – это машина, на которой предусматриваются поездки не только по асфальту, но и по пересеченной местности. Замена двигателя внедорожника является существенным способом его модернизации. Часто владельцы отечественных внедорожников устанавливают двигатели от иномарок – Тойота, Ниссан, Камминз и пр.

При свапе необходимо обратить внимание на то, что каждый мотор импортного или отечественного производства имеет свои технические особенности, которые отличны от конкретной выбранной марки двигателя. Свап – один из самых дорогостоящий типов ремонта, и для его проведения лучше выбрать правильную автомастерскую.

Наиболее часто свап приходится делать в случаях:

• ДТП, при котором двигатель претерпел фатальные изменения;
• сильный износ двигателя;
• поломки и неисправности, устранение которых обойдется дороже свапа.

Помимо этого, причиной может стать индивидуальное желание автовладельца поставить на машину более мощный «движок». При этом необходимо иметь ввиду, что замене предшествует покупка нового мотора и стоимость такой покупки может быть высока, при этом обязательно следует сверить марку мотора. Главнейшей процедурой при покупке становится проверка комплектности двигателя, лучше доверить ее сведущему человеку (работнику автосервиса).

Прежде, чем приступать к свапу автомобиля, следует все продумать и взвесить все «за» и «против». Несмотря на все положительные моменты при установке нового двигателя, свап требует приложения ума для правильной установки мотора. Поэтому лучше доверить эту работу специалистам из автосервиса.

Свап в автосервисе

Специалисты нашего автосервиса помогут вам подобрать новый двигатель и провести работы по замене – снятию старого и установке нового.

В соответствии с установленным прайс-листом, в компании проводятся работы по замене двигателей автомобилей следующих марок:

• Cadillac;
• Chevrolet;
• Opel;
• Chrysler;
• Dodge;
• Jeep;
• Kia;
• Hyundai.

Стоимость работ по тюнингу двигателя:

swap — Викисловарь

Морфологические и синтаксические свойства[править]

swap

Глагол, правильный.

Корень: -swap-.

Произношение[править]

Семантические свойства[править]

Значение[править]

1. менять, обменивать ◆ Will you swap places, please? — Пожалуйста, поменяйтесь местами.
2. меняться, обмениваться ◆ I wonder if we could swap? — Интересно, мы могли бы поменяться?
3. менять (один образ жизни на другой) ◆ He swapped his car for public transport. — Он пересел на общественный транспорт.
4. то же, что swap around менять местами ◆ Do you think we could swap the bookcase with the sofa? — Как думаешь, можно поменять местами книжный шкаф и диван?
5. то же, что swap around меняться местами ◆ After a few minutes, we’ll swap (a)round so that you can have a good view. — Через несколько минут мы поменяемся местами, и вы сможете всё рассмотреть.
6. то же, что swap over меняться (работой) ◆ First I’ll talk to you, and my friend will take notes and later we’ll swap over. — Сначала беседовать с вами буду я, а мой друг будет всё записывать, а потом мы с ним поменяемся местами.
7. разг. увольнять; быть уволенным ◆ Отсутствует пример употребления (см. рекомендации).
8. разг. мошенничать ◆ Отсутствует пример употребления (см. рекомендации).

Синонимы[править]

Антонимы[править]

Гиперонимы[править]

Гипонимы[править]

Родственные слова[править]

Ближайшее родство

Этимология[править]

От звукоподражат.; изначальное значение (встречается с начала XIV века) — «хлопать в ладоши»; в современном значении («обменивать») — с конца XVI века. Использованы материалы Online Etymology Dictionary Дугласа Харпера. См. Список литературы.

Фразеологизмы и устойчивые сочетания[править]

swap (существительное)[править]

Морфологические и синтаксические свойства[править]

swap

Существительное.

Корень: —.

Произношение[править]

Семантические свойства[править]

Значение[править]

1. мена, обмен ◆ I like your doll better; let’s do a swap. — Твоя кукла мне больше нравится, давай меняться.
2. замена (кому-либо, чему-либо) ◆ Отсутствует пример употребления (см. рекомендации).
3. фин. своп ◆ Отсутствует пример употребления (см. рекомендации).

Синонимы[править]

1. exchange, interchange, barter, trade

Антонимы[править]

Гиперонимы[править]

Гипонимы[править]

Родственные слова[править]

Ближайшее родство

Этимология[править]

От звукоподражат.; изначальное значение (встречается с начала XIV века) — «хлопать в ладоши»; в современном значении («обменивать») — с конца XVI века. Использованы материалы Online Etymology Dictionary Дугласа Харпера. См. Список литературы.

Фразеологизмы и устойчивые сочетания[править]

SWAP и OEM |

Многие слышали о SWAP-телефонах и OEM-поставках, что же это такое?

Телефоны SWAP и вообще любое SWAP -оборудование (от англ. swap — меняться, менять),- оригинальные продукты завода-изготовителя, которые поставляются только в сервисные центры. Эти устройства предназначены для замены на них аппаратов пользователей в гарантийных случаях, когда ремонтировать заводской брак устройства нерационально, крайне трудоемко, по времени долго. Проще выдать новый.

Что касается Nokia, некоторые SWAP-телефоны представляют собой лишь материнскую плату на раме с дисплеем, для удешевления. Но только в том случае, если модель поддерживает простую смену панелей и пользователь сломанного телефона сам их переодевает со своего телефона на новый выданный, а также ставит свою батарею. Если же корпус на винтах, то для переодевания требуются сервисные специалисты. А это опять же время. Телефоны таких моделей поставляются с завода уже в корпусах, тут пользователю везет, взамен потертого аппарата можно получить полностью новый телефон (кроме батареи).

Упаковки Nokia SWAP

OEM (Original equipment manufacturer) — способ производства товаров, продающихся под оригинальным брендом. OEM-производитель выполняет только сборку и не участвует в разработке. Если кратко, OEM-производство — это массовое производство «рефов», т.е. б/у аппаратов в новых корпусах. Сборка выполняется как из оригинальных, так и неоригинальных (поддельных) запчастей. Слово OEM часто используют продавцы якобы новых телефонов и новых поддельных панелей.  Как и SWAP-оборудование, OEM поставляется в минимально необходимой комплектации, иногда в упаковке без оформления, поэтому отличить от оригинала бывает затруднительно. OEM-телефоны также называют «Refurbished», «Grade A», «High quality», «Like new»,  корпусные панели «High copy». Примеры продукции OEM-производителей и OEM-поставщиков:

 

это не то, о чём вы подумали!

Своперы не имеют никакого отношения ни к вейперам, ни к вайперам, и свингеры тут тоже ни при чём.

Появившись в 1940-е годы в Англии, своп (swap — «обмен» — перевод с английского) был скорее мерой вынужденной: в этот период люди как никогда нуждались в одежде и предметах быта, на производство которых у страны ресурсов не было. А вот своп-вечеринки удовольствия ради, а не выживания для приобрели популярность лишь после 1960-ых, причём не только у хиппи. Торжество консюмеризма и феминистское движение возродили моду на своп в США: да здравствуют офисные наряды, кюлоты и смокинг для женщин! Лишь ближе к 2000-ым своп стал именно таким, каким мы его знаем и любим: шампанское, музыка, непринуждённое общение, россыпи сокровищ и гарантированный заряд любви, радости и вдохновения. Меняться одеждой не только приятно, но и полезно: в мире, где один лишь фэшн-концерн Burberry уничтожает одежду на 37 миллионов долларов в год, давно пора что-то менять.

---

Дина Батий
координатор спецпроектов Государственного литературного музея

Я очень люблю свопы, потому что это прекрасно само по себе как действо. Ты не просто меняешься одеждой, но узнаёшь классные истории и знакомишься с удивительными, по-хорошему сумасшедшими людьми. Этим летом своп проходил у меня дома. В моей квартире собралось примерно 20 девушек, из которых я знала только половину. Сначала мы немного стеснялись друг друга, но когда появились волшебные сумки с одеждой, все обрадовались и впали в ажиотаж. Это такое состояние, когда выхватываешь друг у друга из рук безумные вещи — платья, пеньюары, странные шляпы — в общем, всё то, что не наденешь в здравом уме и трезвой памяти и никогда сам себе такого не купишь.

Когда мы все уже были опьянены красотой и шампанским и переоделись в шляпы, боа и очки, подруга достала из сумки простое длинное бежевое платье. Сразу было понятно, что не такое уж оно и простое. Стоит только в него влезть — и вся твоя фигура вмиг преобразится: это супероблегающее платье подчеркнёт абсолютно всё! И для него, конечно, нужна суперсмелость! Моя подруга рассказала, что однажды, когда она была в этом платье на мероприятии, на неё пялился сам Рома Зверь!

В этот момент я начала кричать как безумная, потому что Рома — моя школьная любовь. Я и ещё одна девушка стали тянуть к платью руки и, перебивая друг друга, кричать: «Моё! Моё!» Но так как Рома Зверь в школе был моим кумиром, то платье досталось мне.

Я тут же померила его и почувствовала себя хуже, чем если бы была голой. Потом надевала его пару раз и всегда ощущала ужасный дискомфорт. Но меня всё ещё греет надежда, что однажды я пройду в этом платье, и меня проводит взглядом Рома Зверь.

---

Маша Серёгина,
блогер, мама двоих детей

Мне всегда приятно было слышать о свопах. Грело душу то, что есть в мире такое чудесное явление, а самой попасть туда никак не доводилось. Впервые на своп я пришла, чтобы поддержать подругу, которая его устраивала. Хотелось сменить обстановку и провести время в приятной компании. Думаю, каждой маме двухлетки знакомо желание ухватиться за любой повод, чтобы вынырнуть из обычной рутины! Мы встречались в уютном московском пространстве «Букводом». Внутри царила весёлая суета — вешалки с одеждой, девушки, бегающие взад-вперёд и с хохотом обнимающие друг друга, шампанское, шоколад, цветочные венки.

В первый раз я только принесла несколько вещей и радовалась, что они нашли себе подходящих хозяек. Я славно провела время — наговорилась, насмеялась, и мне было этого достаточно. В следующий раз, летом, моя подруга устроила своп на деревянной веранде в парке. В этот раз мне повезло больше: среди обычных блуз и туник внезапно показалось совершенно прекрасное платье — серая шерсть, длинный асимметричный подол, ажурная вязка и огромный тёплый капюшон! Этот наряд городской ведьмы с эльфийскими корнями как будто ждал меня. Кажется, девушка, принёсшая его, и сама понятия не имела, откуда оно появилось в её шкафу. С платьем я сроднилась сразу, часто его примеряю и жду холода только ради того, чтобы наконец носить.

---

Ира Козловских
медиакоординатор Greenpeace

Самым удачным оказался для меня своп в нижегородском антикафе «Циферблат», где я нашла прекрасное платье от Игоря Чапурина. Пять лет носила его, и оно мне очень нравилось. В этом году поняла, что нам пора расстаться, и отнесла его на очередной своп. Точно так же я нашла винтажный купальник из ГДР, который до сих пор беру с собой в каждую поездку на море. Я обожаю свопы и дресс-кроссинги за то, что на них можно просто пообщаться друг с другом. Это очень ценно, потому что из торговли нормальная беседа почти ушла. Здесь же никто не будет тебе навязывать вещь, врать, говорить, что она тебе идёт, или что «сядет на вас после первой стирки». Всё честно: тебе скажут, твой ли это фасон или нет, идёт тебе эта вещь или не идет.

Своп — это классная возможность найти новых друзей, живое человеческое общение и дамское общество в одном месте. Ну и, конечно, это здорово помогает экономить. Устраивая фримаркеты и дресс-кроссинги три раза в год, я умудрялась вообще не покупать себе одежду в течение года.

Забавная история произошла на свопе, который мы проводили в Нижнем Новгороде. Чтобы избежать проблем и недопонимания с властями, я подала уведомление в администрацию города о проведении публичного мероприятия. Всё согласовали, но для порядка прислали сотрудника полиции: он должен был убедиться в том, что мы действительно устраиваем обмен одеждой для жителей района, а не какую-нибудь политическую агитацию. Полицейский пришёл и спросил: «Что тут у вас происходит?» Мы честно ответили, что устраиваем бесплатный обмен одеждой и вещами. «Так не бывает!» — воскликнул он. — «Ну посмотрите сами. Вот у нас книжки, плюшки, одежда». Он прошелся, немного освоился, и буквально через полчаса я увидела, как он уже кому-то звонит: «Э, тут есть такая-то книжка. Тебе взять?»

---

Лена Филиппова
основатель проекта Perito Burrito

На своп-вечеринки я хожу уже почти четыре года. И мне кажется, это лучшее, что случилось в моей социальной жизни за это время. Как любой современный человек я стараюсь ответственно относиться к окружающему миру, поэтому редко покупаю новые вещи, особенно в масс-маркете. Сейчас больше половины моего гардероба — это вещи из винтажных магазинов и со свопов. В России многие до сих пор предвзято относятся к «ношеным вещам». Среди моих знакомых есть люди, которые говорят, что никогда не смогут носить чужую одежду. Для меня это очень странно.

Фото © Марина Климова

Мне близко отношение японцев, которые верят, что у каждой вещи есть душа, и нужно бережно к ней относиться. Наверное, поэтому я так рада отдать одежду, которая годами лежала у меня на полке, человеку, который с удовольствием будет её носить. И как же классно, что у вещей есть история и несколько владельцев! Я действительно радуюсь, когда смотрю на свою любимую одежду и думаю о том, какие классные девушки мне её отдали.

Плюс ко всему, свопы очень важны для меня в социальном смысле — мы часто обсуждаем здесь важные вопросы, поддерживаем друг друга и заводим новые знакомства. По сути, это территория свободная от предрассудков, пафоса и недоброжелательности. А ещё благодаря свопам у меня появилось много вещей, которые я бы раньше никогда себе не купила — например, шикарный комбинезон и брюки клёш.

---

Мария Мороз
специалист выставочных проектов Музея русского импрессионизма

Я очень люблю свопы, и раньше даже их сама организовывала. Мне очень хотелось, чтобы они проходили в уютной обстановке, куда друзья приходят пообщаться и заодно меняются вещами. Поэтому сначала я находила классное место, потом мы его декорировали — приносили гирлянды, пекли пироги, делали рейлы из подручных материалов. Каждый такой фримаркет обязательно заканчивался удачным «уловом». Это могла быть шелковая блуза или велюровая юбка в стиле 60-ых. Но самый классный своп на моей памяти был организован не мной, а подругой моей подруги. Всё происходило дома, в невероятно уютной квартире в самом центре Москвы. Здесь по вечерам возникает красивый золотистый свет, который придаёт всему происходящему особую значимость. Кто-то из приглашённых готовил мохито, кто-то делал бутерброды, а большинство девушек просто весело болтали и знакомились друг с другом.

Фото © Марина Климова

Все участницы свопа оказались невероятными, как и одежда, которую они принесли. Было такое ощущение, что каждый взял с собой не просто вещи, которые завалялись в шкафу, а то, что действительно когда-то было дорого, но теперь стало мало или приелось, потому что уж очень сильно раньше нравилось. В итоге у каждого участника свопа оказалось несколько потрясающих вещей. Мне попалось синее платье для вернисажей и летняя рубашка с коротким рукавом, которую этим летом я чаще всего надевала.

Когда все вещи нашли своих хозяев, мы отправились переодеваться. Через 15 минут, в которые по всей комнате летали платья, юбки и кофты, каждая уже сидела в «новом». И ощущение при этом было такое, что ты королева. Не меньше. И это чувствовали все.

Этот текст вышел, потому что у нас есть сторонники, которые поддерживают Гринпис. Мы работаем только на частные пожертвования, чтобы оставаться независимыми и делать только то, что важно для природы и людей на планете. Поддержите нас, чтобы мы продолжили своё дело.

ноль отходов одежда экопривычки

Как покупать экотовары Если взять упаковку любого товара, там будет множество значков. Некоторые встречаются почти на всех упаковках… Как покупать экотовары Если взять упаковку любого товара, там будет множество значков. Некоторые встречаются почти на всех упаковках…

font-display — CSS | MDN

Дескриптор font-display определяет то, как шрифт, подключённый через font face будет отображаться в зависимости от того, загрузился ли он и готов ли к использованию.

Временная шкала отображения шрифтов

Временная шкала отображения шрифтов основывается на таймере, который запускается в момент, когда пользовательский агент начинает попытки по применению загруженного шрифта.  Эта временная шкала разделена на три отрезка, приведённых ниже, которые диктуют поведение рендеринга любых элементов с использованием шрифта.

Период блокировки шрифта (Font block period)

Если шрифт не загружен, любой элемент, который пытается его использовать, должен быть отрендерен с невидимым запасным шрифтом. Если за это время шрифт успешно загружается, то он используется, как обычно.

Период подмены шрифта (Font swap period)

Если шрифт не загружен, любой элемент, который пытается его использовать, должен быть отрендерен запасным шрифтом. Если за это время шрифт успешно загружается, то он используется, как обычно.

Период отказа шрифта (Font failure period)

Если шрифт не загружен, пользовательский агент воспринимает это как неудачную загрузку и использует запасной шрифт.

font-display: auto;
font-display: block;
font-display: swap;
font-display: fallback;
font-display: optional;

Значения

auto

Стратегию загрузки шрифта определяет пользовательский агент.

block

Для шрифта задаётся короткий период блокировки и бесконечный период подмены.

swap

Для шрифта не задаётся период блокировки и задаётся бесконечный период подмены.

fallback

Для шрифта задаётся очень короткий период блокировки и короткий период подмены.

optional

Для шрифта задаётся очень короткий период блокировки и не задаётся период подмены.

Официальный синтаксис

@font-face {
  font-family: ExampleFont;
  src: url(/path/to/fonts/examplefont.woff) format('woff'),
       url(/path/to/fonts/examplefont.eot) format('eot');
  font-weight: 400;
  font-style: normal;
  font-display: fallback;
}

Feature	Chrome	Edge	Firefox (Gecko)	Internet Explorer	Opera	Safari
Базовая поддержка	60	?	46.0 (46.0)[2]	Нет	36[1]	11.1

Feature	Android	Android Webview	Firefox Mobile (Gecko)	IE Mobile	Opera Mobile	Safari Mobile	Chrome for Android
Базовая поддержка	Нет	?	46.0 (46.0)[2]	?	37[1]	11.1	59.0[1]

[1] За флагом.

[2] Эта возможность доступна, начиная с версии Firefox 46 с настройкой layout.css.font-display.enabled, по умолчанию false.  См. (баг 1157064).

Модифицируйте машину, чтобы стать быстрее в Need for Speed™ Heat

В залитом неоновым светом гоночном раю Палм-Сити сейчас жарко: там собрались игроки, которые готовы заявить о себе миру. Вы уже приняли участие в парочке серьёзных гонок и ловко ушли от преследования, но хотите совершить рывок и выйти на новый уровень? Мы поможем вам полезными советами и рекомендациями.

Как менять двигатель в Need for Speed™ Heat

Двигатель — сердце вашей машины. Занятия спортом делают вас сильнее и выносливее. Так и замена двигателя на более мощный способна превратить даже стартовый автомобиль в монстра на дороге. Но для того, чтобы улучшить свою машину, вам понадобятся деньги. И репутация — самые крутые запчасти новичкам недоступны. Как их заработать? Днём участвуйте в легальных соревнованиях, чтобы пополнить свой счёт, а ночью устраивайте подпольные гонки и зарабатывайте репутацию, конечно!

Затем отправляйтесь в гараж и выберите свою машину. Вам нужен раздел «Динамические характеристики». Нажмите «Сменить движок», чтобы просмотреть доступные двигатели (треугольник на PlayStation®4, Y на Xbox One или клавиша C на ПК). Обратите внимание на символ двигателя, рядом с которым расположены числа, разделённые косой чертой, например, 640/875. Число 640 обозначает текущую мощность двигателя. Число 875 — потенциальную мощность.

Меняйте двигатели, нажав треугольник на PlayStation®4, Y на Xbox One или клавиша C на ПК.

Просматривая доступные двигатели, вы увидите, что чем дороже они становятся (хотя динамические характеристики машины улучшают даже начальные варианты), тем больше возможностей для улучшения у вас появляется. Вы можете купить и установить детали разного уровня, чтобы использовать потенциал двигателя по максимуму.

Как вы наверняка догадались, прокачивая динамические характеристики автомобиля, вы значительно улучшаете свои шансы в опасных погонях и напряженных гонках в Палм-Сити.

Как продать машину

Хотя мы все работаем над улучшением тех автомобилей, что у нас есть, каждому из нас иногда хочется сесть за руль совершенно новой машины. Ведь в игре так много потрясающих машин! Простой способ найти необходимые деньги на покупку (и быстро пополнить свой счёт) — продать одну из машин в вашей коллекции.

Перейдите в раздел «Показ» в гараже. Убедитесь, что вы просматриваете свою, а не общую с командой коллекцию машин. Для этого нажмите квадрат на PlayStation 4, X на Xbox One или клавишу X на ПК. Выберите машину, которую хотите продать, и нажмите на «Продать машину».

После этого на вашем счету появятся деньги. В инвентарь вернутся также детали, повышающие динамические характеристики машины: вы сможете использовать их снова для модификации другого автомобиля. Несколько важных моментов: вы не сможете продать стартовый автомобиль и не получите денег за продажу машин, которые входят в издание Deluxe или предварительный заказ.

Как подготовить машину к разным видам гонок

К разным видам гонок надо готовиться по-разному. Когда вы меняете запчасти для машины в гараже, то на диаграмме с осями «Гонка», «Дорога», «Бездорожье» и «Дрифт» можете увидеть, как меняются характеристики автомобиля.

Просматривая доступные двигатели, обратите внимание на значок двигателя, рядом с которым указана текущая и потенциальная мощность. Диаграмма показывает, как изменят управляемость машины выбранные модификации.

Шины, подвески и дифференциалы способны изменить управляемость машины на ту, что требуется для гонки. Подумайте, как вы хотите использовать машину, прежде чем сделать выбор. Постарайтесь сделать так, чтобы в вашей коллекции была хотя бы одна машина для каждого вида гонки. Все они рано или поздно понадобятся вам.

Уровень эффективности в Need for Speed™ Heat

Улучшая вашу машину, вы поднимаете её уровень эффективности. Это показатель, с помощью которого вы легко поймёте, готов ли автомобиль к определённой гонке. Когда вы откроете карту Палм-Сити и выберите событие, то увидите рекомендованный уровень и уровень эффективности вашей машины.

Кроме того, у некоторых гонок будет метка в виде восклицательного знака. Это значит, что вы можете принять участие в гонке с высоким уровнем эффективности, чтобы получить большую награду. Чтобы выбрать уровень, выберите гонку и нажмите вправо или влево на кнопке-крестовине на Xbox One или PlayStation 4 или 4 и 6 на цифровой клавиатуре на ПК.

Кроме того, просматривая гонки на карте, вы увидите ту же диаграмму, что показывается вам во время модификации машины в гараже. На ней можно увидеть, какой тип машины потребуется для этой гонки. Повысьте шансы на победу, выбрав самую подходящую к случаю машину! Вы ведь не хотите устроить гонку по бездорожью на машине, которая лучше всего в мире готовит пончики, верно?

Подпишитесь на новостную рассылку, чтобы получать последние новости о Need for Speed, закулисный контент, специальные предложения и многое другое (включая прочие новости EA, информацию о продуктах, событиях и акциях) по электронной почте.

Следите за нашими новостями в Твиттере , Instagram и Facebook и подписывайтесь на наш канал в YouTube .

Своп токенов: Как это работает | Обучение

Рассказываем, что такое своп токенов (он же token swap, миграция токенов или замена монет), зачем он проводится, чем отличается от атомарного свопа и какие риски есть у этой процедуры.

Token swap, или своп токенов -— это процесс, в ходе которого одна криптовалюта обменивается на другую по заранее определенной ставке. В отличие от продажи одной монеты для покупки другой, при замене токенов новая монета замещает старую, а значит, эта операция обязательна, в противном случае владелец потеряет деньги.

Своп токенов — это не простой ребрендинг, которого держатели монеты могут и не заметить, ведь меняется только название или биржевой тикер. Замена же токена затрагивает сам блокчейн криптовалюты, и владельцам приходится предпринимать какие-то действия.

Если пользователь держит токены на бирже, она может позаботиться об обмене за него. Впрочем, более безопасно держать токены в кошельке, контролируемом непосредственно владельцем, так что хорошо бы уметь провести эту процедуру самостоятельно. Ничего сложного в этом нет, но важно быть внимательным и не остаться со старой, ничего не стоящей монетой.

Зачем проводится своп токенов?

Появление блокчейна и токенов дало компаниям и сообществам возможность принимать инвестиции или продавать услуги за собственные монеты — это обеспечивает более широкие возможности и больший контроль за ситуацией, чем традиционные методы выпуска акций.

При этом создание собственного блокчейна — довольно затратный процесс, и это создает для начинающей блокчейн-компании своего рода проблему курицы и яйца: бизнесу нужно выпустить токены, чтобы профинансировать создание блокчейна, но для выпуска токенов нужно создать блокчейн.

Впрочем, у этой проблемы есть решение: можно сделать токен на существующем блокчейне. Дело в том, что смарт-контракты, реализованные на некоторых блокчейнах, позволяют создавать поверх оригинальных токенов второй слой функциональности, то есть завести собственный токен на чужом блокчейне с начать сбор средств одновременно с построением собственного блокчейна.

Самая известный блокчейн такого рода — это проект Ethereum, в рамках которого был разработан стандарт ERC-20. ERC — это внутренняя система для предложений об обновлении блокчейна Ethereum, а 20 — просто номер конкретного предложения, в соответствии с которым был реализован выпуск токенов.

Хотя почти любой блокчейн, поддерживающий смарт-контракты, теоретически может быть использован для создания токенов, на сегодня токены стандарта ERC-20 наиболее распространены — именно после его создания в ноябре 2017 года началась волна создания новых монет.

Миграция токенов, своп токенов, атомарный своп — в чем разница?

Миграция токенов (token migration), замена монет (coin swap) и миграция монет (coin migration) — то же самое, что своп токенов (token swap).

А вот атомарный обмен, или атомарный своп — это совсем другое. В данном случае некто покупает монету в одном блокчейне за монету из другого блокчейна без вовлечения в сделку обменного сервиса.

Атомарным такой обмен называется потому, что концепция атома предполагает неделимость, и описываемая сделка проводится по тому же принципу — все или ничего. Успешный атомарный своп означает, что транзакция прошла ровно так, как договорились покупатель и продавец, в противном случае транзакция вообще не происходит.

Миграция токенов — это не сделка по рыночной цене, это полная замена одного токена другим, которого до этого момента не существовало. Когда люди говорят об атомарном свопе, это просто один из способов купли-продажи, а своп токенов — обновление или изменение всей системы.

Как происходит своп токенов?

Кто бы ни проводил замену, вы лично или биржа, перед началом процедуры торги по токену часто останавливаются, чтобы сделки не вмешались в процесс. Кроме того, поскольку у некоторых криптовалют есть механизмы для создания новых монет и их распределения — в качестве вознаграждения за завершение блока, для бесплатной раздачи или использования в других процедурах, — они также будут остановлены.

И не стоит ориентироваться на заявленный крайний срок — биржи могут принимать меры заранее.

Часто у пользователя есть возможность выбрать, какой бирже доверить проведение замены — для этого достаточно просто перевести токены на нужную площадку. Она будет держать ваши деньги у себя и, когда произойдет замена, создаст для вашей учетной записи новый кошелек и перенесет в него токены, а кошелек со старыми токенами будет уничтожен. Позже, как только начнется торговля новым токеном, его можно будет вывести в свой кошелек или обменять — как обычно. Довольно просто.

Если вы хотите провести процедуру самостоятельно, она будет довольно похожа. Обычно люди, выпустившие монету, которой вы владеете, запускают кошелек, который нужно будет скачать, или сайт, на котором нужно будет зарегистрироваться. В любом случае у вас появится учетная запись с двумя кошельками, один для старой монеты и один для новой, и вам будет предложено перевести ваши на определенный адрес. Вскоре после этого вы увидите, что на новом аккаунте появились средства.

Хотя процедуры очень похожи, делать все самому несколько более рискованно. Кошельки и сайты, созданные эмитентами токенов, часто предназначены специально для этой задачи, поэтому у них может быть незнакомый интерфейс, и что-то может работать не так, как описано в документации.

Кроме того, мы описываем процесс в самых общих чертах, а в конкретном случае может быть необходимо выбрать какие-то параметры, и это может создать некоторую путаницу. И, наконец, в случае ошибки никакой возможности исправить ситуацию не будет. Если же замена происходит на бирже, то, если что-то пойдет не так, вам будет к кому обратиться за помощью.

В общем, проводить эту процедуру с помощью биржи проще, тем более что они обычно не берут за это никакой дополнительной комиссии. Впрочем, многие предпочитают делать это самостоятельно по идеологическим причинам, поскольку в мире криптовалют принято минимально полагаться на посредников. Кроме того, в случае с малоизвестной монетой может оказаться, что подходящей биржи, предлагающей такую услугу, просто нет.

Как видите, замена токена — это довольно простая процедура, не требующая специальных знаний. Нужно просто аккуратно и своевременно выполнить инструкцию, и все будет в порядке.

Риски

Главный риск, связанный со свопом токенов — пропустить указанный срок. Иногда на этот случай есть резервная процедура, но полагаться на нее не стоит. Но рано или поздно наступит момент, когда действие старой монеты будет полностью прекращено, и она станет бесполезной. После этого она перестанет торговаться на биржах, поддерживаться кошельками, а сервисы и децентрализованные предложения, связанные с этим токеном, больше не будут его узнавать.

Обратите внимание, что здесь нет никаких гарантий, привычных нам по обычных

деньгам, выпущенным правительством. Магазин может отказаться принимать американский доллар, выпущенный в 1850 году, потому что продавец никогда не видел такой купюры и подозревает подделку. Но технически это все еще валюта, и формально ее можно внести на счет в банке, предварительно доказав, что она подлинная.

А вот в мире криптовалют центрального регулирующего органа нет, и, если что-то пойдет не так, обратиться будет не к кому. Если обмен токенов прошел, и вы в нем не приняли участие, никакой обходной процедуры не будет.

О другом риске мы уже сказали выше: если сделать что-то неправильно, никакой контролирующей организации, к которой можно было бы обратиться, не будет. Каждая компания, устраивающая замену токенов, заинтересована в том, чтобы обладатели старых монет успешно перешли на новый токен, поэтому они тщательно описывают процедуру и готовы оказать необходимую поддержку.

Тем не менее следует соблюдать крайнюю осторожность, поскольку любая ошибка, например, перевод средств на неправильный адрес, необратима, и может привести к полной потере монет, причем помочь вам никто не сможет — при всем желании.

Подписывайтесь на наш Telegram-канал Insider.Pro News и оставайтесь в курсе актуальных новостей мира криптовалют.

Определение обмена

Что такое своп?

Своп — это производный контракт, посредством которого две стороны обмениваются денежными потоками или обязательствами от двух разных финансовых инструментов. Большинство свопов включают денежные потоки, основанные на условной основной сумме, такой как ссуда или облигация, хотя инструментом может быть почти что угодно. Обычно директор не переходит из рук в руки. Каждый денежный поток включает одну часть свопа. Один денежный поток обычно является фиксированным, а другой — переменным и основан на базовой процентной ставке, плавающем курсе обмена валюты или индексной цене.

Самый распространенный вид свопа — это процентный своп. Свопы не торгуются на биржах, и розничные инвесторы обычно не участвуют в свопах. Скорее, свопы представляют собой внебиржевые (OTC) контракты, в основном между предприятиями или финансовыми учреждениями, которые адаптированы к потребностям обеих сторон.

Разъяснение свопов

Свопы процентных ставок

В процентном свопе стороны обмениваются денежными потоками на основе условной основной суммы (эта сумма фактически не обменивается), чтобы хеджировать процентный риск или спекулировать.Например, представьте, что ABC Co. только что выпустила пятилетние облигации на 1 миллион долларов с переменной годовой процентной ставкой, определяемой как Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR) плюс 1,3% (или 130 базисных пунктов). Также предположим, что ставка LIBOR составляет 2,5%, а руководство ABC опасается повышения процентной ставки.

Команда менеджеров находит другую компанию, XYZ Inc., которая готова платить ABC годовую ставку LIBOR плюс 1,3% на условную основную сумму в 1 миллион долларов в течение пяти лет. Другими словами, XYZ будет финансировать процентные выплаты ABC по своему последнему выпуску облигаций.Взамен ABC выплачивает XYZ фиксированную годовую ставку в размере 5% от номинальной стоимости в 1 миллион долларов в течение пяти лет. ABC получит выгоду от свопа, если ставки значительно вырастут в течение следующих пяти лет. XYZ выигрывает, если ставки падают, остаются неизменными или растут только постепенно.

Согласно объявлению Федеральной резервной системы, банки должны прекратить подписывать контракты с использованием LIBOR к концу 2021 года. Межконтинентальная биржа, орган, ответственный за LIBOR, прекратит публиковать одну неделю и два месяца LIBOR после 31 декабря 2021 года.Все контракты LIBOR должны быть завершены до 30 июня 2023 года.

Ниже приведены два сценария этого процентного свопа: LIBOR увеличивается на 0,75% в год, а LIBOR увеличивается на 0,25% в год.

Сценарий 1

Если LIBOR увеличивается на 0,75% в год, общие процентные выплаты компании ABC держателям облигаций за пятилетний период составят 225 000 долларов. Разберем расчет:

	Libor + 1.30%	Переменный процент, выплачиваемый XYZ на ABC	5% процентов, выплачиваемых ABC в пользу XYZ	Прирост ABC	Убыток XYZ
Год 1	3,80%	38 000 долл. США	$ 50 000	–12 000 долл. США	$ 12 000
Год 2	4,55%	45 500 долл. США	$ 50 000	–4 500	4500 долл. США
Год 3	5.30%	53 000 долл. США	$ 50 000	3000 долларов США	–3 000 долл. США
Год 4	6,05%	60 500 долл. США	$ 50 000	10 500 долл. США	–10 500 долл. США
Год 5	6,80%	68 000 долл. США	$ 50 000	18 000 долл. США	–18 000 долл. США
Всего				15 000 долл. США	(15 000 долл. США)

В этом сценарии ABC преуспела, потому что ее процентная ставка была зафиксирована на уровне 5% через своп.ABC заплатила на 15 000 долларов меньше, чем при переменной ставке. Прогноз XYZ оказался неверным, и компания потеряла 15 000 долларов из-за свопа, потому что ставки росли быстрее, чем она ожидала.

Сценарий 2

Во втором сценарии LIBOR увеличивается на 0,25% в год:

	Либор + 1,30%	Переменный процент, выплачиваемый XYZ на ABC	5% процентов, выплачиваемых ABC в пользу XYZ	Прирост ABC	Убыток XYZ
Год 1	3.80%	38 000 долл. США	$ 50 000	(12 000 долл. США)	$ 12 000
Год 2	4,05%	40 500 долл. США	$ 50 000	(9 500 долл. США)	$ 9 500
Год 3	4,30%	43 000 долл. США	$ 50 000	(7 000 долл. США)	$ 7 000
Год 4	4,55%	45 500 долл. США	$ 50 000	(4500 долл. США)	4500 долл. США
Год 5	4.80%	48 000 долл. США	$ 50 000	(2000 долл. США)	2 000 долл. США
Всего				(35 000 долл. США)	$ 35 000

В этом случае ABC было бы лучше не участвовать в свопе, потому что процентные ставки медленно росли. XYZ получила прибыль в размере 35 000 долларов США от участия в обмене, поскольку ее прогноз был верным.

В этом примере не учитываются другие выгоды, которые ABC могла бы получить от участия в обмене.Например, возможно, компании требовался еще один заем, но кредиторы не хотели этого делать, если не были зафиксированы процентные обязательства по другим ее облигациям.

В большинстве случаев обе стороны будут действовать через банк или другого посредника, который получит часть свопа. Будет ли выгодно двум организациям заключить процентный своп, зависит от их сравнительных преимуществ на рынках ссуд с фиксированной или плавающей ставкой.

Прочие свопы

Инструменты, обмениваемые в рамках свопа, не обязательно должны быть процентными платежами.Существует бесчисленное количество разновидностей экзотических соглашений об обмене, но относительно общие соглашения включают товарные свопы, валютные свопы, долговые свопы и свопы на общую доходность.

Товарные свопы

Товарные свопы предполагают обмен плавающей цены на сырье, такой как спотовая цена на нефть марки Brent, на установленную цену в течение согласованного периода. Как показывает этот пример, товарные свопы чаще всего связаны с сырой нефтью.

Валютный своп

В рамках валютного свопа стороны обмениваются выплатами процентов и основной суммы долга, выраженного в разных валютах.В отличие от процентного свопа, основная сумма не является условной суммой, но она обменивается вместе с процентными обязательствами. Валютные свопы могут иметь место между странами. Например, Китай использовал свопы с Аргентиной, помогая последней стабилизировать свои валютные резервы. Федеральная резервная система США использовала агрессивную стратегию свопов с европейскими центральными банками во время европейского финансового кризиса 2010 года, чтобы стабилизировать евро, который падал в цене. из-за греческого долгового кризиса.

Своп долга на капитал

Обмен долга на собственный капитал включает обмен долга на капитал — в случае публичной компании, это будет означать облигации на акции.Это способ для компаний рефинансировать свой долг или перераспределить структуру капитала.

Свопы на общую прибыль

В свопе на общую доходность общий доход от актива обменивается на фиксированную процентную ставку. Это дает стороне, выплачивающей фиксированную ставку по базовому активу –, акцию или индекс. Например, инвестор может заплатить фиксированную ставку одной стороне в обмен на прирост капитала плюс дивидендные выплаты по пулу акций.

Своп кредитного дефолта (CDS)

Своп кредитного дефолта (CDS) состоит из соглашения одной стороны о выплате утраченной основной суммы и процентов по ссуде покупателю CDS, если заемщик не выполняет свои обязательства по ссуде.Чрезмерный левередж и плохое управление рисками на рынке CDS явились причинами финансового кризиса 2008 года.

Сводка по свопам

Финансовый своп — это производный контракт, в котором одна сторона обменивает или «обменивает» денежные потоки или стоимость одного актива на другой. Например, компания, выплачивающая переменную процентную ставку, может обменять свои процентные платежи с другой компанией, которая затем будет платить первой компании фиксированную ставку. Свопы также могут использоваться для обмена других видов стоимости или рисков, таких как возможность кредитного дефолта по облигации.

Investopedia требует, чтобы писатели использовали первоисточники для поддержки своей работы. Сюда входят официальные документы, правительственные данные, оригинальные отчеты и интервью с отраслевыми экспертами. При необходимости мы также ссылаемся на оригинальные исследования других авторитетных издателей. Вы можете узнать больше о стандартах, которым мы следуем при создании точного и непредвзятого контента, в нашем редакционная политика.

Сравнить счета

Раскрытие информации рекламодателя

×

Предложения, представленные в этой таблице, поступают от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию.

Своп процентных ставок — Узнайте, как работают процентные свопы

Что такое процентный своп?

Процентный своп — это тип контракта с производным финансовым инструментом, посредством которого два контрагента соглашаются обменять один поток будущих процентных платежей на другой на основе определенной суммы основного долга. В большинстве случаев процентные свопы включают обмен фиксированной процентной ставки на плавающую. Плавающая процентная ставка. Плавающая процентная ставка — это переменная процентная ставка, которая изменяется в течение срока действия долгового обязательства.Это противоположно фиксированной ставке.

Подобно другим типам свопов, процентные свопы не торгуются на публичных биржах Фондовый рынок Фондовый рынок относится к публичным рынкам, которые существуют для выпуска, покупки и продажи акций, которые торгуются на фондовой бирже или без рецепта. Акции, также известные как акции, представляют собой долевую собственность в компании — только механизмы внебиржевой торговли Механизмы торговли относятся к различным методам торговли активами. Двумя основными типами торговых механизмов являются механизмы торговли на основе котировок и заявок (OTC).

Фиксированная процентная ставка и плавающая процентная ставка

Свопы процентных ставок обычно включают обмен одного потока будущих платежей на основе фиксированной процентной ставки на другой набор будущих платежей, основанных на плавающей процентной ставке. Таким образом, понимание концепций ссуд с фиксированной ставкой и ссуд с плавающей ставкой имеет решающее значение для понимания процентных свопов.

Фиксированная процентная ставка — это процентная ставка по долгу или другой ценной бумаге, которая остается неизменной в течение всего срока действия контракта или до срока погашения ценной бумаги.Напротив, плавающие процентные ставки колеблются со временем, причем изменения процентной ставки обычно основываются на базовом базовом индексе. Облигации с плавающей процентной ставкой часто используются в процентных свопах, при этом процентная ставка по облигации основана на лондонской межбанковской ставке предложения (LIBOR). Вкратце, ставка LIBOR — это средняя процентная ставка, которую ведущие банки, участвующие на лондонском межбанковском рынке, взимают друг с друга за краткосрочные ссуды.

Ставка LIBOR — это обычно используемый ориентир для определения других процентных ставок, которые кредиторы взимают за различные виды финансирования.

Как работает процентный своп?

Обычно процентные свопы происходят, когда две стороны — одна из которых получает процентные платежи с фиксированной ставкой, а другая — с плавающей ставкой — взаимно соглашаются, что они предпочтут кредитную схему другой стороны своей собственной. . Сторона, получающая платежи по плавающей ставке, решает, что они предпочли бы иметь гарантированную фиксированную ставку, в то время как сторона, получающая платежи по фиксированной ставке, считает, что процентные ставки могут вырасти, и воспользоваться этой ситуацией, если это произойдет, — зарабатывают более высокие процентные платежи — они предпочли бы иметь плавающую ставку, которая будет расти, если и когда будет общий восходящий тренд процентных ставок.

В свопе процентных ставок единственное, что действительно меняется, — это процентные платежи. Как отмечалось ранее, процентный своп — это контракт с производным финансовым инструментом. Стороны не принимают на себя ответственность за долги другой стороны. Вместо этого они просто заключают договор на выплату друг другу разницы по ссудным платежам, как указано в договоре. Они не обменивают долговые активы и не выплачивают полную сумму процентов, причитающихся на каждую дату выплаты процентов — только разницу, причитающуюся в результате контракта своп.

Хороший контракт на процентный своп четко определяет условия соглашения, включая соответствующие процентные ставки, которые каждая сторона должна выплачивать другой стороной, и график платежей (например, ежемесячно, ежеквартально или ежегодно). Кроме того, в контракте указывается как дата начала, так и дата погашения соглашения о свопе, и что обе стороны связаны условиями соглашения до даты погашения.

Обратите внимание, что хотя обе стороны процентного свопа получают то, что хотят — одна сторона получает защиту от рисков в виде фиксированной ставки, а другая — потенциальную прибыль от плавающей ставки — в конечном итоге одна сторона получит финансовую прибыль. вознаграждение, в то время как другой несет финансовую потерю.Если процентные ставки повышаются в течение срока действия соглашения о свопе, то сторона, получающая плавающую ставку, получит прибыль, а сторона, получающая фиксированную ставку, понесет убытки. И наоборот, если процентные ставки снижаются, то сторона, получающая гарантированный доход с фиксированной ставкой, получит выгоду, в то время как сторона, получающая выплаты на основе плавающей ставки, увидит, что сумма получаемых процентных платежей уменьшится.

Пример — Контракт о процентном свопе в действии

Давайте посмотрим, как именно может выглядеть соглашение о процентном свопе и как оно реализуется в действии.

В этом примере компании A и B заключают соглашение о процентном свопе номинальной стоимостью 100 000 долларов. Компания A считает, что процентные ставки, вероятно, вырастут в течение следующих двух лет, и стремится получить потенциальную прибыль от доходности с плавающей процентной ставкой, которая увеличится, если процентные ставки действительно вырастут. Компания B в настоящее время получает доход с плавающей процентной ставкой, но более пессимистичен в отношении перспектив процентных ставок, полагая, что они, скорее всего, упадут в течение следующих двух лет, что снизит их процентную доходность.Компания B мотивирована желанием обеспечить защиту от рисков от возможного снижения ставок в форме получения фиксированной доходности с фиксированной ставкой на период.

Обе компании заключают двухлетний контракт на процентный своп с указанной номинальной стоимостью 100 000 долларов. Компания A предлагает компании B фиксированную ставку в размере 5% в обмен на получение плавающей ставки LIBOR плюс 1%. Текущая ставка LIBOR на момент заключения соглашения о процентном свопе составляет 4%. Таким образом, для начала, две компании находятся на равных, и обе получают по 5%: компания A имеет фиксированную ставку 5%, а компания B получает ставку LIBOR в размере 4% плюс 1% = 5%.

Теперь предположим, что процентные ставки действительно повышаются, а ставка LIBOR увеличилась до 5,25% к концу первого года действия соглашения о процентном свопе. Предположим далее, что в соглашении о свопах указано, что процентные платежи будут производиться ежегодно (так что пора каждой фирме получать свои процентные платежи), и что плавающая ставка для компании B будет рассчитываться с использованием преобладающей ставки LIBOR на момент подлежат уплате процентов.

Компания A должна компании B по фиксированной ставке доход в размере 5000 долларов (5% от 100000 долларов).Однако, поскольку процентные ставки выросли, о чем свидетельствует повышение базовой ставки LIBOR до 5,25%, компания B должна компании A 6250 долларов (5,25% плюс 1% = 6,25% от 100 000 долларов). Чтобы избежать проблем и расходов, связанных с выплатой обеими сторонами полной суммы, причитающейся друг другу, в условиях соглашения о свопе указано, что соответствующей стороне должна выплачиваться только чистая разница в платежах. В этом случае компания A получит 1250 долларов от компании B. Компания A получила прибыль от принятия дополнительного риска, связанного с принятием доходности с плавающей процентной ставкой.

Компания B понесла убыток в размере 1 250 долларов США, но все же получила то, что хотела — защиту от возможного снижения процентной ставки. Давайте посмотрим, как бы все выглядело, если бы рынок процентных ставок двигался в противоположном направлении. Что, если бы в конце первого года их соглашения ставка LIBOR упала до 3,75%? При фиксированной ставке доходность компании B по-прежнему будет составлять 5 000 долларов США от компании A. Однако компания B должна будет только 4 750 долларов США (3,75% плюс 1% = 4,75%; 4,75% от 100 000 долларов США = 4 доллара США.750). Эта проблема будет решена, если компания A заплатит компании B 250 долларов (5000 долларов минус 4750 долларов = 250 долларов). В этом сценарии компания A понесла небольшой убыток, а компания B получила выгоду.

Риски процентных свопов

Процентные свопы представляют собой эффективный вид производных финансовых инструментов, которые могут быть полезны обеим сторонам, участвующим в их использовании, различными способами. Однако соглашения о свопе также сопряжены с риском.

Одним из значительных рисков является риск контрагента.Поскольку вовлеченными сторонами обычно являются крупные компании или финансовые учреждения, риск контрагента обычно относительно невелик. Но если случится так, что одна из двух сторон объявит дефолт и окажется не в состоянии выполнить свои обязательства по соглашению о процентном свопе, то другой стороне будет сложно получить взыскание. У него будет юридически исполнимый контракт, но судебный процесс может оказаться долгим и извилистым.

Просто работа с непредсказуемым характером плавающих процентных ставок также добавляет некоторый неотъемлемый риск для обеих сторон соглашения.

Дополнительная литература

Чтобы узнать больше и продвинуться по карьерной лестнице, см. Следующие бесплатные ресурсы CFI:

• Причитающиеся процентыПроцентные выплатыПроценты к уплате — это пассивный счет, отображаемый в балансе компании, который представляет собой сумму начисленных процентных расходов.
• Стоимость долга Стоимость долга Стоимость долга — это доход, который компания предоставляет своим держателям долга и кредиторам. Стоимость долга используется в расчетах WACC для анализа оценки.
• График долга График долга График долга включает в себя весь долг, имеющийся у предприятия, в зависимости от срока его погашения и процентной ставки. В финансовом моделировании потоки процентных расходов
• Отношение долга к собственному капиталу Отношение долга к собственному капиталу Отношение долга к собственному капиталу — это коэффициент финансового рычага, который рассчитывает стоимость общего долга и финансовых обязательств по отношению к общему капиталу акционера.

Сколько на самом деле будет стоить своп при закрытии?

Часто заемщики предпочитают заключать свопы, мотивируя это тем, что они «бесплатны», особенно по сравнению с потолком процентной ставки, который обычно требует предоплаты.Однако свопы, безусловно, не бесплатны и могут иметь значительную стоимость или «комиссию», если не обговариваться тщательно.

Что это за плата, спросите вы? Ну, мы говорим о комиссии за своп, комиссию за кредит или наценку. У него много названий, но в конечном итоге это накладные расходы и прибыль, которые кредитор вкладывает в ставку свопа, превышающую среднерыночную ставку свопа. Среднерыночная ставка свопа, которая отражает стоимость поставщика свопа, — это ставка, по которой два кредитоспособных банка совершили бы транзакцию, если бы один захотел заплатить фиксированную сумму, а другой хотел бы получить фиксированную сумму в той же структуре свопа.Фиксированная ставка, которую заемщик недвижимости соглашается заплатить в свопе, представляет собой комбинацию этой среднерыночной ставки и комиссии за кредит, которую банк добавит к ставке при исполнении.

Как это происходит? Разве кредиторы не должны раскрывать все свои сборы?

Рассмотрим пример. Банк выдает лист условий для ссуды с плавающей ставкой по ставке LIBOR на 1 месяц плюс спред по ссуде, скажем, 2,00%. В таблице условий указано, что заемщик должен будет поменять плавающую ставку на фиксированную процентную ставку и что текущая общая ставка будет равна 5.0% (эта общая ставка равна спреду по ссуде 2,00% плюс фиксированная ставка свопа). На первый взгляд это может показаться нормальным. Но что не раскрывается, так это комиссия, которую банк планирует включить в своп. Если среднерыночная ставка свопа банка составляет 2,70%, они добавляют 30 базисных пунктов к ставке свопа. При семилетней ссуде на 25 миллионов долларов это составляет около 490 000 долларов. Додд-Франк требует, чтобы банки, назначенные в качестве дилеров по свопам, раскрывали свою среднерыночную ставку свопа во время заключения свопа, но не когда лист условий предоставляется потенциальному заемщику.Это означает, что в нашем примере заемщик может узнать только при закрытии сделки, что банк взимает 30 базисных пунктов по свопу. Конечно, сейчас, вероятно, уже слишком поздно ставить под сомнение комиссию за своп в размере 30 базисных пунктов, по крайней мере, не откладывая закрытие сделки.

Как уже упоминалось, Додд-Франк требует, чтобы банки-дилеры свопов раскрывали свои среднерыночные ставки свопов при исполнении свопов. Но они скажут вам (и это правда), что среднерыночная ставка свопа Додда-Франка не точно отражает их стоимость предоставления свопа.Своп — это продукт с интенсивным кредитованием, и поэтому у банка есть расходы, связанные с заемщиком, связанным с недвижимостью. Chatham моделирует тысячи сделок каждый месяц в конце месяца, и для многих из них мы рассчитываем корректировку кредитной оценки или «CVA», которая учитывает потенциальные убытки из-за дефолта контрагента. Рассчитываемая нами CVA примерно отражает затраты банка на предоставление свопа. Для заемщика L + 2,00% эта стоимость составляет примерно 10 базисных пунктов на семилетний срок. Дополнительная плата за своп (20 базисных пунктов) идет на покрытие расходов на содержание отдела деривативов и, конечно же, на получение прибыли.

Что ты умеешь?

Мы знаем, что надежный доступ к заемному капиталу в сфере недвижимости является источником жизненной силы для большинства наших клиентов в сфере коммерческой недвижимости. Итак, что можно сделать, чтобы не навредить вашим кредитным отношениям? Во-первых, обсудите кредитную плату за любой своп с потенциальными кредиторами, прежде чем подписывать лист условий, и попросите их раскрыть его в листе условий. Вы можете сказать им, что вы пытаетесь оценить полную картину предлагаемой ссуды, прежде чем принимать решение, и что плата за кредитный своп важна в этом анализе.Согласие на комиссию за своп-кредит, выраженную в базовых пунктах, позволит обеим сторонам узнать, какой будет ставка по общей ссуде, даже если базовая среднерыночная ставка колеблется между подписанием и закрытием списка условий. Хотя это не предотвращает потенциального повышения ставки в течение этого времени, вы будете знать, что окончательная ставка, которую вы платите, — это то, о чем вы договорились. По нашему опыту, если плата за кредит своп не согласована заранее, вероятно, ваша ставка будет расти, по крайней мере, в соответствии с движениями рынка.Но вы можете не получить соответствующего движения, если ставки упадут.

Вы принимаете во внимание все комиссии, ожидаемые процентные расходы, выручку, ковенанты и характеристики предоплаты при выборе кредитора, верно? Не упускайте из анализа то, что может быть самым большим гонораром!

Своп процентных ставок

: определение, пример, оценка

Своп процентных ставок — это договор между двумя сторонами об обмене всех будущих выплат по процентной ставке по облигации или займу.Это между корпорациями, банками или инвесторами. Свопы — это производные контракты. Стоимость свопа выводится из базовой стоимости двух потоков процентных платежей.

Свопы подобны обмену стоимости облигаций без прохождения юридических процедур покупки и продажи реальных облигаций. Большинство свопов основаны на облигациях с регулируемыми процентными выплатами, которые меняются со временем. Свопы позволяют инвесторам компенсировать риск изменения будущих процентных ставок.

Разъяснение

Самым распространенным является ванильный своп.Это когда одна сторона обменивает поток платежей с регулируемой ставкой с платежами с фиксированной ставкой другой стороны.

Используются несколько терминов:

• Получатель или продавец меняет местами платежи с регулируемой ставкой. Плательщик меняет местами платежи с фиксированной ставкой.
• Условный принцип — это стоимость облигации. Он должен быть одинакового размера для обеих сторон. Они обменивают только процентные платежи, а не саму облигацию.
• Тенор — длина свопа.Срок действия большинства теноров составляет от одного года до нескольких лет. Контракт может быть в любой момент расторгнут, если процентные ставки падают.
• Участники рынка или дилеры — это крупные банки, которые объединяют свопы. Они сами выступают либо как покупатель, либо как продавец. Контрагенты должны беспокоиться только о кредитоспособности банка, а не о кредитоспособности другого контрагента. Вместо взимания комиссии банки устанавливают цены покупки и продажи для каждой стороны сделки. В прошлом получатели и продавцы либо находили друг друга, либо объединяли банки.Эти банки взимали комиссию за администрирование контракта.

Чистая приведенная стоимость (NPV) двух потоков платежей должна быть одинаковой. Это гарантирует, что каждая сторона платит одинаково в течение всего срока залога.

NPV рассчитывает сегодняшнюю стоимость всех общих платежей. Это делается путем оценки выплаты за каждый год в будущем в течение срока действия облигации. Будущие выплаты дисконтируются с учетом инфляции. Ставка дисконтирования также корректируется с учетом того, что деньги вернулись бы, если бы они были вложены в безрисковые инвестиции, такие как казначейские облигации.

NPV для облигации с фиксированной процентной ставкой легче рассчитать, потому что выплата одинакова каждый год. Однако поток платежей по облигациям с регулируемой ставкой обычно основан на справочной ставке, которая может меняться. Основываясь на том, что они знают сегодня, обе стороны должны договориться о том, что, по их мнению, вероятно, произойдет с процентными ставками.

Одной из распространенных контрольных ставок является LIBOR — лондонская межбанковская ставка предложения, которая представляет собой процентную ставку, которую банки взимают друг с друга за краткосрочные ссуды.LIBOR основывается на ставке федерального фонда.

Приближающийся закат LIBOR означает, что многие маркет-мейкеры начнут переходить на другую базовую ставку для процентных свопов и других производных инструментов.

Межконтинентальная биржа (ICE) перестанет публиковать однонедельные и двухмесячные ставки LIBOR в долларах США к концу 2021 года, а другие ставки LIBOR будут прекращены к середине 2023 года в рамках более масштабного перехода от LIBOR к более надежному ориентиру процентной ставки . Этот сдвиг, который является очень медленным и сложным, задуман как реформа базовой ставки.Ожидается, что вместо LIBOR в долларах США будет использоваться другая ставка, называемая ставкой обеспеченного финансирования за одну ночь (SOFR).

Однако может возникнуть некоторая неопределенность в отношении процентных свопов во время перехода, поскольку эти две ставки не являются однозначным переключением. Поэтому регулирующие органы поощряют использование резервных формулировок в контрактах, чтобы все стороны понимали разницу в оценке между LIBOR и новой справочной ставкой.

Преимущества

В свопе платеж с регулируемой ставкой привязан к контрольной ставке.У получателя может быть облигация с низкими процентными ставками, едва превышающими контрольную ставку. Но он может предпочесть предсказуемость фиксированных платежей, даже если они немного выше. Фиксированные ставки позволяют получателю более точно прогнозировать свои доходы. Такое устранение риска часто приводит к повышению стоимости его акций. Стабильный поток платежей позволяет бизнесу иметь меньший запас наличности на случай непредвиденных обстоятельств, который он может использовать обратно.

Банки должны соотносить свои потоки доходов со своими обязательствами.Банки выдают много ипотечных кредитов с фиксированной процентной ставкой. Поскольку эти долгосрочные ссуды не выплачиваются годами, банки должны брать краткосрочные ссуды для оплаты повседневных расходов. Эти кредиты имеют плавающую процентную ставку. По этой причине банк может поменять свои платежи с фиксированной ставкой на платежи компании с плавающей ставкой. Поскольку банки получают лучшие процентные ставки, они могут даже обнаружить, что выплаты компании выше, чем задолженность банка по краткосрочному долгу. Это беспроигрышный вариант для банка.

Плательщик может иметь облигацию с более высокими процентными выплатами и стремиться снизить выплаты, которые ближе к контрольной ставке.Он ожидает, что ставки останутся низкими, поэтому он готов взять на себя дополнительный риск, который может возникнуть в будущем.

Точно так же плательщик заплатил бы больше, если бы он просто взял ссуду с фиксированной ставкой. Другими словами, процентная ставка по ссуде с плавающей ставкой плюс стоимость свопа по-прежнему дешевле, чем условия, которые она могла бы получить по ссуде с фиксированной ставкой.

Недостатки

Хедж-фонды и другие инвесторы используют процентные свопы для спекуляций. Они могут увеличить риск на рынках, потому что используют счета с кредитным плечом, требующие лишь небольшого первоначального взноса.

Они компенсируют риск своего контракта другим производным инструментом. Это позволяет им брать на себя больший риск, потому что они не беспокоятся о том, что у них будет достаточно денег для выплаты деривативов, если рынок пойдет против них.

Если они выигрывают, они получают прибыль. Но если они проигрывают, они могут нарушить общее функционирование рынка, требуя одновременного проведения множества сделок.

Пример

1. Country Bank производит платежи в городской банк по фиксированной ставке 8%.
2. Town Bank платит Country Bank базовую ставку плюс 2%.
3. Срок составляет три года с выплатой каждые шесть месяцев.
4. Обе компании имеют условную основную сумму в 1 миллион долларов.

Период	Контрольная ставка	Городской банк платит	Country Bank платит
0	4%
1	3%	30 000 долл. США	40 000 долл. США
2	4%	25 000 долл. США	40 000 долл. США
3	5%	30 000 долл. США	40 000 долл. США
4	7%	$ 35 000	40 000 долл. США
5	8%	45 000 долл. США	40 000 долл. США
6		$ 50 000	40 000 долл. США

(Источник: «Своп процентных ставок», Школа бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета, 1999 г.)

Влияние на экономику США

По данным Банка международных расчетов, свопы задействованы в займах и облигациях на сумму 524 триллиона долларов. Это, безусловно, большая часть внебиржевого рынка деривативов на сумму 640 триллионов долларов. По оценкам, торговля деривативами стоит более 600 триллионов долларов. Это в 10 раз больше, чем общий объем производства во всем мире. Фактически, 92% из 500 крупнейших компаний мира используют их для снижения риска.

Например, фьючерсный контракт может обещать поставку сырья по согласованной цене.Таким образом, компания будет защищена в случае роста цен. Они также могут заключать контракты, чтобы защитить себя от изменений обменных курсов и процентных ставок.

Как и большинство деривативов, эти контракты торгуются на внебиржевом рынке. В отличие от облигаций, на которых они основаны, они не торгуются на бирже. В результате никто не знает, сколько их существует и каково их влияние на экономику.

Подробно: Причины кризиса субстандартного кредитования | Роль деривативов в кризисе 2008 года | Кризис с LTCM Hedge Fund

Общие сведения о процентных свопах | PIMCO

Что такое процентный своп?

Своп процентных ставок — это соглашение между двумя сторонами об обмене одного потока процентных платежей на другой в течение определенного периода времени.Свопы представляют собой производные контракты и торгуются на внебиржевом рынке.

Наиболее часто торгуемые и наиболее ликвидные процентные свопы известны как «ванильные» свопы, которые обменивают платежи с фиксированной ставкой на платежи с плавающей ставкой на основе LIBOR (Лондонская межбанковская процентная ставка), которая является высокой процентной ставкой. банки кредитного качества взимают друг с друга плату за краткосрочное финансирование. LIBOR является ориентиром для плавающих краткосрочных процентных ставок и устанавливается ежедневно. Хотя существуют и другие типы процентных свопов, например, обмен одной плавающей ставки на другую, обычные свопы составляют подавляющее большинство рынка.

Инвестиционные и коммерческие банки с высокими кредитными рейтингами являются участниками рынка свопов, предлагая своим клиентам денежные потоки как с фиксированной, так и с плавающей ставкой. Контрагентами в типичной сделке своп являются корпорация, банк или инвестор с одной стороны (клиент банка) и инвестиционный или коммерческий банк с другой стороны. После того, как банк выполняет своп, он обычно компенсирует своп через междилерского брокера и сохраняет комиссию за установку первоначального свопа. Если сделка свопа является крупной, междилерский брокер может организовать ее продажу нескольким контрагентам, и риск свопа становится более рассредоточенным.Таким образом банки, предоставляющие свопы, обычно избавляются от связанных с ними рисков или процентных ставок.

Первоначально процентные свопы помогали корпорациям управлять своими долговыми обязательствами с плавающей ставкой, позволяя им выплачивать фиксированные ставки и получать платежи с плавающей ставкой. Таким образом, корпорации могут зафиксировать выплату по преобладающей фиксированной ставке и получать платежи, соответствующие их долгу с плавающей ставкой. (Некоторые корпорации поступили наоборот — выплачивали плавающие и получали фиксированные — для соответствия своим активам или обязательствам.) Однако, поскольку свопы отражают ожидания рынка в отношении процентных ставок в будущем, свопы также стали привлекательным инструментом для других участников рынка с фиксированным доходом, включая спекулянтов, инвесторов и банки.

Какая ставка свопа?

«Ставка свопа» — это фиксированная процентная ставка, которую требует получатель в обмен на неопределенность необходимости уплаты краткосрочной (плавающей) ставки LIBOR с течением времени. В любой момент времени прогноз рынка относительно того, какой будет ставка LIBOR в будущем, отражается на кривой форвардной ставки LIBOR.

На момент заключения соглашения о свопе общая стоимость потоков с фиксированной ставкой свопа будет равна величине ожидаемых платежей с плавающей ставкой, подразумеваемых кривой форвардной ставки LIBOR. По мере изменения будущих ожиданий по ставке LIBOR изменится и фиксированная ставка, которую требуют инвесторы для заключения новых свопов. Свопы обычно котируются по этой фиксированной ставке или, альтернативно, по «спреду по свопам», который представляет собой разницу между ставкой свопа и эквивалентной доходностью по облигациям местного правительства с одинаковым сроком погашения.

Аналогичный принцип применяется, когда мы рассматриваем сами деньги и рассматриваем проценты как цену за деньги. Если реальная доходность финансового актива (с поправкой на инфляцию) в двух странах различается, инвесторы устремятся в страну с более высокой доходностью. Чтобы остановить это движение, необходимо изменить процентные ставки. Теория, лежащая в основе этой взаимосвязи, называется теорией паритета процентных ставок. (При рассмотрении процентных ставок важно различать реальные и номинальные ставки, причем разница отражает уровень инфляции.Чем выше ожидаемая инфляция в стране, тем большую компенсацию потребуют инвесторы при инвестировании в определенную валюту.)

Что такое кривая свопа

График ставок свопа по всем доступным срокам погашения известен как кривая свопа, как показано на рисунке. в таблице ниже. Поскольку ставки свопов включают в себя картину будущих ожиданий по ставке LIBOR, а также восприятие рынком других факторов, таких как ликвидность, динамика спроса и предложения и кредитное качество банков, кривая свопов является чрезвычайно важным ориентиром процентных ставок.

Хотя кривая свопов обычно аналогична по форме эквивалентной кривой суверенной доходности, свопы могут торговаться выше или ниже суверенной доходности с соответствующими сроками погашения. Разница между ними заключается в «спреде свопа», который показан на диаграмме ниже. Исторически спрэд был положительным по срокам погашения, что отражало более высокий кредитный риск банков по сравнению с суверенными. Однако другие факторы, включая ликвидность и динамику спроса и предложения, означают, что в США.S. сегодня при более длительных сроках погашения своп-спред отрицательный.

Поскольку кривая свопа отражает как ожидания LIBOR, так и банковский кредит, она является мощным индикатором условий на рынках с фиксированной доходностью. В некоторых случаях кривая свопа вытесняла кривую казначейства в качестве основного ориентира для ценообразования и торговли корпоративными облигациями, займами и ипотечными кредитами.

Как работает своп-контракт?

В момент заключения контракта на своп он обычно считается «при деньгах», что означает, что общая стоимость денежных потоков с фиксированной процентной ставкой в ​​течение срока действия свопа в точности равна ожидаемой стоимости плавающих процентов оценивать денежные потоки.В приведенном ниже примере инвестор решил получить фиксированную сумму в контракте на своп. Если форвардная кривая LIBOR или кривая плавающей ставки верна, 2,5%, которые он получает, изначально будут лучше, чем текущая плавающая ставка LIBOR 1%, но через некоторое время его фиксированные 2,5% будут ниже, чем плавающая ставка. В начале свопа «чистая приведенная стоимость» или сумма ожидаемых прибылей и убытков должна равняться нулю.

Однако прямая кривая LIBOR постоянно меняется.Со временем, по мере изменения процентных ставок, подразумеваемых кривой, и колебаний кредитных спредов, баланс между зеленой зоной и синей зоной изменится. Если процентные ставки упадут или останутся ниже ожидаемых, «получатель» фиксированной ставки получит прибыль (зеленая область расширится относительно синей). Если ставки вырастут и останутся выше, чем ожидалось, «получатель» проиграет (синий цвет увеличивается относительно зеленого).

Если своп становится убыточным или если контрагент желает избавиться от процентного риска свопа, этот контрагент может установить компенсационный своп — по сути, зеркальное отображение исходного свопа — с другим контрагентом, чтобы «отменить» своп. влияние первоначального свопа.

Как инвестировать в процентные свопы?

Свопы процентных ставок стали важным инструментом для многих типов инвесторов, а также для корпоративных казначеев, риск-менеджеров и банков, потому что у них очень много потенциальных применений. К ним относятся:

• Управление портфелем . Свопы процентных ставок позволяют управляющим портфелем корректировать процентные ставки и компенсировать риски, связанные с волатильностью процентных ставок. Увеличивая или уменьшая процентные ставки в различных частях кривой доходности с помощью свопов, менеджеры могут либо наращивать, либо нейтрализовать свою подверженность изменениям формы кривой, а также могут выражать свое мнение о кредитных спредах.Свопы также могут заменять другие, менее ликвидные инструменты с фиксированной доходностью. Более того, долгосрочные процентные свопы могут увеличивать дюрацию портфеля, что делает их эффективным инструментом в инвестициях, основанных на пассивах, где менеджеры стремятся согласовать дюрацию активов с длительностью долгосрочных обязательств.
• Спекуляция . Поскольку свопы требуют небольшого первоначального капитала, они дают трейдерам с фиксированным доходом возможность спекулировать на изменениях процентных ставок, потенциально избегая затрат на длинные и короткие позиции по казначейским облигациям.Например, чтобы предположить, что пятилетние ставки упадут с использованием наличных денег на рынке казначейства, трейдер должен инвестировать денежные средства или заемный капитал, чтобы купить пятилетние казначейские облигации. Вместо этого трейдер мог бы «получить» фиксированную сумму в пятилетней своп-сделке, которая предлагает аналогичную спекулятивную ставку на падение ставок, но не требует значительного капитала заранее.
• Корпоративные финансы . Фирмы с обязательствами с плавающей процентной ставкой, такими как ссуды, привязанные к LIBOR, могут заключать свопы, где они платят фиксированную ставку и получают плавающую ставку, как отмечалось ранее.Компании также могут устанавливать свопы для плавающих выплат и получения фиксированных в качестве хеджирования против падающих процентных ставок или если плавающие ставки более точно соответствуют их активам или потоку доходов.
• Управление рисками . Банки и другие финансовые институты участвуют в огромном количестве сделок с кредитами, производными финансовыми инструментами и другими инвестициями. Большая часть рисков с фиксированной и плавающей процентной ставкой обычно компенсирует друг друга, но любой оставшийся процентный риск можно компенсировать с помощью процентных свопов.
• Блокировка ставок по выпуску облигаций . Когда корпорации решают выпустить облигации с фиксированной процентной ставкой, они обычно фиксируют текущую процентную ставку, заключая своп-контракты. Это дает им время найти инвесторов для своих облигаций. Как только они действительно продают облигации, они выходят из своп-контрактов. Если ставки повысились после решения о продаже облигаций, своп-контракты будут стоить дороже, что компенсирует увеличение стоимости финансирования.

Каковы риски

Как и большинство негосударственных инвестиций с фиксированным доходом, процентные свопы связаны с двумя основными рисками: процентным риском и кредитным риском, который известен на рынке свопов как риск контрагента.

Поскольку фактические изменения процентных ставок не всегда соответствуют ожиданиям, свопы влекут за собой процентный риск. Проще говоря, получатель (контрагент, получающий поток платежей с фиксированной ставкой) получает прибыль, если процентные ставки падают, и проигрывает, если процентные ставки повышаются. И наоборот, плательщик (контрагент, выплачивающий фиксированную сумму) получает прибыль, если ставки повышаются, и проигрывает, если ставки падают.

Свопы также подвержены кредитному риску контрагента: вероятности того, что другая сторона в контракте не выполнит свои обязательства.Этот риск был частично снижен после финансового кризиса, и большая часть своп-контактов теперь осуществляется через центральных контрагентов (ЦКА). Однако риск по-прежнему выше, чем при инвестировании в «безрисковые» казначейские облигации США.

Подробнее о наших прогнозах по процентным ставкам, денежно-кредитной политике и инвестиционным последствиям см. «Что дальше с процентными ставками».

{{result.Date | dateLocal: dateFormat}} {{результат.Дата | date: ‘yyyy’}} {{result.Date | dateLocal: dateFormat}} ‘{{result.Date | date: ‘yy’}}

Свопы и свопы процентных ставок

Процентные ставки непредсказуемы, особенно в долгосрочной перспективе. Эмитенты облигаций могут выпускать краткосрочные облигации, чтобы минимизировать риск процентной ставки, но выпуск облигаций стоит денег, а цены и, следовательно, их доходность часто будут зависеть от рынка облигаций при их продаже. Следовательно, эмитенты облигаций обычно хотят выпускать долгосрочные облигации; так делает правительство Соединенных Штатов.Банки также подвержены риску изменения процентных ставок, когда они предоставляют долгосрочные ссуды с фиксированной процентной ставкой, такие как ипотека или бизнес-ссуды. Свопы процентных ставок позволяют учреждениям синтетически сопоставлять продолжительность своих активов со своими обязательствами в качестве средства управления процентным риском.

Своп процентных ставок может помочь защитить эмитента облигаций, казначейских облигаций или ссуд от риска процентной ставки путем передачи риска другой стороне в обмен на переменный платеж. Своп — это соглашение об обмене будущих денежных потоков.Свопы могут устранить рыночный риск, но не кредитный риск. Наиболее распространенным типом соглашения о свопах является своп с фиксированной плавающей процентной ставкой , иначе известный как простой своп и ванильный своп , и является наиболее распространенным типом производного инструмента процентной ставки (также известного как производного инструмента с фиксированным доходом ). .

Процентный своп в своей простейшей форме представляет собой частное соглашение между 2 контрагентами об обмене обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей процентной ставкой в ​​течение определенного срока.Платеж рассчитывается путем умножения процентной ставки на условную основную сумму (также известную как условная основная сумма ), которая не обменивается, а представляет собой просто число, используемое для расчета обеих процентных выплат. Контрагентом, выплачивающим фиксированную сумму, является плательщик с фиксированной ставкой , а контрагентом, выплачивающим плавающую ставку, является плательщик с плавающей ставкой . Фиксированный платеж свопа называется фиксированным участком , а плавающий платеж — плавающим участком .

Однако выплачивается только чистая разница между этими обязательствами, и кто кому платит, зависит от того, кому благоприятствует изменение процентных ставок. Например, если плавающая ставка превышает фиксированную ставку, то плательщик с плавающей ставкой выплачивает плательщику с фиксированной ставкой разницу между плавающей ставкой и фиксированной ставкой, но если плавающая ставка падает ниже фиксированной ставки, то фиксированная ставка — Плательщик ставки выплачивает плательщику с плавающей ставкой разницу в процентных ставках. Один контрагент может получать все платежи, ничего не заплатив, или они могут переходить туда и обратно, в зависимости от колебаний процентных ставок.

Частота выплаты сроком погашения или периодичностью купона . Общий срок составляет 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев и ежегодно. Иногда у двух этапов свопа разные сроки.

Фиксированная ставка обычно определяется эталонным показателем , таким как казначейство со сроком погашения, равным периоду времени свопа, плюс дополнительная премия за риск, которая равна ставке свопа . Размер ставки свопа называется своп-спредом , который иногда используется как индикатор системного риска в экономике.Плавающая ставка обычно определяется лондонской межбанковской ставкой ( LIBOR ), которая представляет собой ставку, которую крупные банки предоставляют друг другу, плюс дополнительная премия за риск.

Хотя существуют и другие типы свопов, такие как валютные свопы и свопы акций, процентные свопы гораздо более распространены. По данным Банка международных расчетов, условная основная сумма процентных свопов составляла почти 347 триллионов долларов (долларов США) в июне 2007 года, в то время как общая сумма деривативов, связанных с акциями и товарных производных, составляла 9.2 триллиона долларов за тот же период. Поскольку свопы являются частными соглашениями, не существует организованной биржи, в которой они перечислены, а поскольку они разработаны специально для контрагентов, их трудно перепродать.

Кредитные риски свопа

В случае любого производного инструмента всегда есть вероятность того, что контрагент не выполнит свои обязательства. Чтобы свести к минимуму этот риск, в контракте обычно указывается, что обеспечение должно быть проведено.

Когда достигается соглашение о свопе, чистая приведенная стоимость обеих сторон равна нулю, потому что сначала деньги не переходят из рук в руки.Это должно быть так, потому что никто не согласится на договоренность, в которой одна сторона немедленно получает выгоду от другой без компенсации. Как этот трансфер рискует? Таким образом, если одна сторона выходит из соглашения до того, как возникнет какая-либо ответственность, убытков нет, поскольку обычно можно найти другого контрагента. Только при изменении процентных ставок возникнет платежное обязательство. Однако фактически выплачивается только разница между обязательствами, которая значительно меньше, чем предполагалось бы условным принципалом.

Например, рассмотрим процентный своп на 5-летний период с фиксированным платежом в размере 5% от условной основной суммы в размере 1 000 000 долларов США и ставкой LIBOR, которая также составляла 5% при заключении контракта. Если ставка LIBOR повышается до 6% в течение периода свопа и остается на этом уровне, то плательщик с плавающей ставкой должен уплатить только разницу в 1% или 10 000 долларов США за каждый из 5 лет. Однако приведенная стоимость этих платежей меньше их суммы. Следовательно, кредитный риск значительно меньше, чем если бы на карту была поставлена ​​основная сумма долга.

Базисные свопы и валютные свопы

Прочие производные процентные инструменты включают базисный своп , который имеет 2 плавающих части, но не имеет фиксированной части. Таким образом, он обменивает платежи, основанные на плавающей процентной ставке по одному индексу, на платежи по другому, такие как основная процентная ставка и LIBOR. Базис , как здесь используется, — это разница между двумя ставками, например разница между спотовыми ценами и фьючерсными ценами на данный товар, поэтому при изменении базиса может возникнуть риск.

Другой тип производного инструмента процентной ставки — это межвалютный процентный своп или просто валютный своп , в котором обе части свопа выражены в разных валютах. Большинство свопов предназначены для обмена фиксированной процентной ставки в одной валюте на плавающую в другой валюте. Чтобы устранить риск обменного курса, обычно обменивается условная сумма свопов. Таким образом, если обменный курс при подписании соглашения о свопе составляет 1,25 доллара США за 1 евро, и компания хочет обменять фиксированный курс, основанный на 1000000 евро, на плавающий курс в долларах США, то сторона, использующая евро, передаст другой стороне 1000000 евро. и получите 1 доллар.25 миллионов долларов США. Это устраняет риск обменного курса, а само соглашение о свопе устраняет риск процентной ставки, что и было его целью. Если компания хотела устранить валютный риск без обмена валют, то этот риск можно хеджировать с помощью форвардного соглашения, в частности, валютного форварда, либо фьючерсами на процентную ставку или опционами для снижения риска.

Свопционы

Свопцион — это опцион на своп по указанной ставке до указанного времени, дата истечения срока действия .Покупатель свопциона имеет право, но не обязан, заключить своп, а продавец свопциона обязан выступать в качестве контрагента. Свопционы могут быть в американском или европейском стиле. Свопы в американском стиле дают держателю право заключить своп в любое время до даты истечения срока, в то время как европейский стиль дает право держателю только по истечении срока.

Свопцион плательщика (он же свопцион пут ) дает покупателю право, но не обязанность, платить фиксированную ставку и получать плавающую ставку.Покупатель уплачивает продавцу премию за это право, которое, как и все опционы, может потерять свою ценность. Свопцион получателя (также известный как свопцион колл ) дает держателю опциона право получать фиксированную процентную ставку и платить по плавающей ставке на основе указанного ориентира.

Некоторые свопы можно отменить или продлить. Отменяемый своп дает 1 стороне право отменить своп в указанный день до окончательной даты погашения без дополнительных затрат.Отменяемый своп может быть создан путем комбинирования стандартного процентного свопа со своптионом. Альтернативой отменяемому свопу является расширяемый своп , при котором покупатель имеет право продлить опцион на установленный период.

Своп процентных ставок, объяснение для чайников

Своп процентных ставок — это производный финансовый инструмент, который компании используют для обмена процентных платежей друг с другом.

Свопы

полезны, когда одна компания хочет получить платеж с переменной процентной ставкой, в то время как другая хочет ограничить будущий риск, получая вместо этого платеж с фиксированной ставкой.

У каждой группы свои приоритеты и требования, поэтому обмен данными может принести пользу обеим сторонам.

Как работают процентные свопы

Как правило, две стороны процентного свопа торгуют как с фиксированной, так и с переменной процентной ставкой. Например, у одной компании может быть облигация, по которой выплачивается лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR), а у другой стороны — облигация, обеспечивающая фиксированный платеж в размере 5%. Если ожидается, что LIBOR останется на уровне 3%, то в контракте, вероятно, будет объяснено, что сторона, выплачивающая переменную процентную ставку, будет платить LIBOR плюс 2%.Таким образом, обе стороны могут рассчитывать на получение одинаковых платежей. Первичные инвестиции никогда не торгуются, но стороны договариваются о базовой стоимости (возможно, 1 миллион долларов), которую следует использовать для расчета денежных потоков, которыми они обмениваются.

Теоретически одна сторона получает возможность хеджировать риск, связанный с их ценными бумагами, предлагая плавающую процентную ставку, в то время как другая может воспользоваться потенциальным вознаграждением, удерживая более консервативный актив. Это беспроигрышная ситуация, но это также и игра с нулевой суммой.Прибыль, которую одна сторона получает от обмена, будет равна убытку другой стороны. Пока вы нейтрализуете свой риск, один из вас в некотором роде потеряет немного денег.

Свопы процентных ставок

торгуются на внебиржевой основе, и если ваша компания решит обменять процентные ставки, вам и другой стороне необходимо будет согласовать два основных вопроса:

1. Длина свопа . Установите дату начала и дату погашения свопа и знайте, что обе стороны будут связаны всеми условиями соглашения до истечения срока действия контракта.
2. Условия свопа . Четко сформулируйте условия, на которых вы меняете процентные ставки. Вам нужно будет тщательно взвесить необходимую частоту платежей (ежегодно, ежеквартально или ежемесячно). Также определитесь со структурой выплат: будете ли вы использовать план амортизации, пулевую структуру или метод без купона.

Чтобы проиллюстрировать, как может работать своп, давайте рассмотрим пример.

Компании ABC и XYZ заключили годовой процентный своп с номинальной стоимостью 1 миллион долларов.ABC предлагает XYZ фиксированную годовую ставку в размере 5% в обмен на ставку LIBOR плюс 1%, поскольку обе стороны считают, что LIBOR составит примерно 4%. В конце года ABC выплатит XYZ 50 000 долларов (5% от 1 миллиона долларов). Если ставка LIBOR составляет 4,75%, XYZ должна будет выплатить компании ABC 57 500 долларов (5,75% от 1 миллиона долларов из-за соглашения о выплате LIBOR плюс 1%).

Следовательно, значение свопа для ABC и XYZ — это разница между тем, что они получают и что тратят. Поскольку LIBOR оказалась выше, чем предполагали обе компании, ABC выиграла с прибылью в 7500 долларов, а XYZ поняла убыток в 7500 долларов.Как правило, будет производиться только чистая оплата. Когда XYZ платит ABC 7500 долларов, обе компании избегают затрат и сложностей, связанных с выплатой каждой компанией полных 50 000 и 57 500 долларов.

Плюсы: почему процентные свопы полезны

Есть две причины, по которым компании могут захотеть участвовать в процентных свопах:

1. Коммерческая мотивация . Некоторые компании занимаются бизнесом с особыми финансовыми требованиями, и свопы процентных ставок могут помочь менеджерам в достижении их целей.Два распространенных типа предприятий, которые получают выгоду от процентных свопов:
   • Банки , потоки доходов которых должны соответствовать их обязательствам. Например, если банк выплачивает плавающую ставку по своим обязательствам, но получает фиксированный платеж по выданным им займам, он может столкнуться со значительными рисками, если обязательства с плавающей процентной ставкой значительно увеличатся. В результате банк может выбрать хеджирование этого риска путем обмена фиксированных платежей, которые он получает по своим займам, на платеж с плавающей ставкой, который выше, чем платеж с плавающей ставкой, который ему необходимо выплатить.Фактически, этот банк будет гарантировать, что его доход будет больше, чем его расходы, и, следовательно, он не столкнется с кризисом денежных потоков.
   • Хедж-фонды , которые полагаются на спекуляции и могут снизить некоторые риски, не теряя слишком много потенциального вознаграждения. В частности, спекулятивный хедж-фонд, обладающий опытом прогнозирования будущих процентных ставок, может получить огромную прибыль, участвуя в крупномасштабных свопах с высокой процентной ставкой.
2. Сравнительные преимущества : Иногда компании могут получить ссуду с фиксированной или плавающей ставкой по более выгодной ставке, чем большинство других заемщиков.Однако это может быть не то финансирование, которое они ищут в конкретной ситуации. Например, компания может получить ссуду со ставкой 5%, когда текущая ставка составляет около 6%. Но им может потребоваться ссуда с оплатой по плавающей ставке. Если другая компания, тем временем, может получить прибыль от получения ссуды с плавающей процентной ставкой, но должна взять ссуду, которая обязывает ее производить фиксированные платежи, то две компании могут провести своп, при котором они обе смогут выполнить свои соответствующие предпочтения. .

Короче говоря, своп позволяет банкам, инвестиционным фондам и компаниям извлекать выгоду из широкого спектра типов ссуд, не нарушая правил и требований в отношении своих активов и обязательств.

Минусы: риски, связанные с процентными свопами

Свопы

могут помочь сделать финансирование более эффективным и позволить компаниям использовать более творческие стратегии инвестирования, но они не лишены рисков. Свопы связаны с двумя типами риска:

1. Плавающие процентные ставки очень непредсказуемы и создают значительный риск для обеих сторон .Одна сторона почти всегда выходит вперед при обмене, а другая теряет деньги. Сторона, которая обязана производить платежи с плавающей ставкой, получит прибыль, когда переменная ставка уменьшится, но проиграет, когда ставка повысится. Противоположный эффект имеет место с другой стороной.
2. Риск контрагента добавляет дополнительный уровень сложности к уравнению . Обычно этот риск довольно низок, поскольку учреждения, осуществляющие такие сделки, обычно имеют сильное финансовое положение, и стороны вряд ли согласятся заключить контракт с ненадежной компанией.Но если одна из сторон не выполняет свои обязательства, она не сможет производить платежи. В результате юридическая логистика для взыскания причитающихся денег стоит дорого и сократит потенциальную прибыль.

Заключительное слово

Свопы

— отличный способ для предприятий более эффективно управлять своим долгом. Их ценность основана на том факте, что долг может иметь фиксированную или плавающую ставку. Когда компания получает платежи в одной форме, но предпочитает или требует другую, она может заключить обмен с другой компанией, преследующей противоположные цели.

Свопы, которые обычно проводятся между крупными компаниями с особыми финансовыми требованиями, могут быть выгодными соглашениями, которые работают на пользу всем. Но у них все еще есть важные риски, которые необходимо учитывать перед подписанием контракта руководителями компаний.

Ваша компания или инвестиционная компания когда-либо использовали процентный своп? Вы вышли вперед или оказались на проигравшей стороне?

.